Risiko in Euro statt Prozent: Was minus 30 für deine GmbH bedeutet

Minus 30 Prozent klingt nach einer Risikokennzahl. Nach etwas, das man ankreuzt.

Bei 10.000.000 Euro sind es 3.000.000 Euro.

Diese Zahl ist keine Prognose und keine Behauptung über den größtmöglichen Verlust. Sie ist ein Belastungstest für eine Entscheidung, die in ruhigen Märkten deutlich leichter aussieht, als sie sich im Rückgang anfühlt. Deshalb rede ich im Risikogespräch nicht lange über Prozentwerte. Ich übersetze sie in Euro und schaue, was im Gesicht passiert.

Risiko hat mehr als eine Dimension

Ein Verlust wird nicht allein durch seine Höhe schwierig. Entscheidend sind drei Fragen: Wie viele Euro stehen vorübergehend im Minus? Wie schnell kann dieser Rückgang eintreten? Und wann braucht deine Gesellschaft das Geld wieder?

Der Prozentsatz ist identisch. Die Wirkung ist es nicht.

Drei Millionen Euro Buchverlust belasten Investitionsentscheidungen, Finanzierungsgespräche und die Stimmung zwischen mehreren Gesellschaftern. Und zwar sofort, lange bevor ein einziger Anteil verkauft wurde.

Große Rückgänge brauchen keine Jahre

Im Kopf vieler Anleger gibt es zwei Bilder: normale Schwankungen, die langsam kommen und gehen, und das extreme Szenario, in dem plötzlich alles weg ist. Für ein breit gestreutes langfristiges Portfolio ist ein drittes Bild nützlicher. Ein erheblicher Rückgang kann sich innerhalb weniger Wochen aufbauen.

Vom 19. Februar bis zum 23. März 2020 verloren Aktienmärkte im Euroraum und in den USA laut EZB rund 35 Prozent. Die EZB ordnet diesen Rückgang als Teil der Corona-Marktphase ein.

Das beweist nicht, wie ein künftiger Rückgang verläuft. Auch die damalige Erholung ist keine Vorlage für die Zukunft. Das Beispiel zeigt nur eines, und das genügt: wie schnell eine große Verlustzahl im Depot stehen kann.

Fünf Wochen. Viel schneller, als ein jährliches Risikogespräch vermuten lässt.

Genau in diesem Moment zeigt sich, ob die gewählte Risikostufe wirklich verstanden war.

Nervosität ist kein persönliches Versagen

Bei drei Millionen Euro Buchverlust nervös zu werden, ist kein Charakterfehler. Es ist die normale Reaktion eines Menschen, der weiß, wie lange er für dieses Geld gearbeitet hat.

Die entscheidende Frage lautet: Was tust du dann?

Musst du verkaufen, weil der Betrieb das Geld braucht? Willst du verkaufen, weil du den Rückgang nicht mehr aushältst? Gibt es Mitgesellschafter, die in diesem Moment etwas anderes von dir erwarten? Solche Fragen gehören vor die Anlage, nicht in die Krisensitzung danach.

Ein nicht realisierter Verlust hat noch keinen Verkauf ausgelöst. Wirtschaftlich und psychologisch ist er trotzdem real. Wer zu diesem Zeitpunkt verkaufen muss, realisiert ihn. Und wer aus Panik verkauft, obwohl der betriebliche Plan unverändert trägt, macht aus einer Schwankung eine endgültige Entscheidung.

Der Rückgang allein ist dann nicht das Problem. Es ist die Entscheidung unter Druck, obwohl sich am betrieblichen Plan nichts geändert hat.

Verlusttragfähigkeit beginnt beim Betrieb

Stark schwankende Anlagen passen nur zu Kapital ohne absehbaren betrieblichen oder privaten Termin. Operative Liquidität und Reserve müssen vorher sauber getrennt sein. Wie du deine Sockelliquidität ermittelst, gehört deshalb vor jedes Risikogespräch.

Danach geht es um mehr als Zahlungsfähigkeit. Deine Gesellschaft kann einen Verlust bilanziell tragen und trotzdem an der Reaktion ihrer Entscheider scheitern. Deshalb besprechen wir mögliche Euroverluste, Zuständigkeiten und Handlungsregeln vorher. Das schafft keine Garantie. Es nimmt der nächsten Schwankung aber die Überraschung.

Eine solche Regel kann lauten, dass wegen eines einzelnen Markttages nicht umgeschichtet wird, dass ein Verkauf nur bei geändertem Liquiditätsbedarf geprüft wird und dass alle Gesellschafter dieselbe Entscheidungsgrundlage bekommen. Welche Regel zu dir passt, hängt von deinem Unternehmen ab.

Wichtig ist nur, dass sie in ruhiger Lage entsteht. Mitten im Rückgang schreibt niemand mehr vernünftige Regeln.

Was am Ende zählt

Risikoklassen sind nützlich. Für eine belastbare Unternehmerentscheidung reichen sie nicht. Ein Prozentwert muss in Euro übersetzt werden, ein möglicher Verlust braucht einen Zeithorizont, und die Verantwortlichen müssen vorher wissen, was sie bei einem schnellen Rückgang tun würden.

Minus 30 Prozent sind kein Versprechen und kein Weltuntergang.

Sie sind eine sehr konkrete Frage an dich und an deine Gesellschaft: Könnt ihr das aushalten, wirtschaftlich und im Kopf, ohne im falschen Moment zu verkaufen?